利好風聲再起！新三闆精選層将迎融資融券業(yè)務

上(shàng)周，新三闆将推混合交易制度、試點保薦+直投制度等利好的風聲剛起，昨晚又(yòu)有融資融券業(yè)務的利好聲音(yīn)傳來。如此之快，如此之密的的改革，讓新三闆市(shì)場的參與者都感到(dào)驚訝。

據上(shàng)海證券報(bào)消息稱，其記者從(cóng)接近監管層人士處獲悉，新三闆精選層試點融資融券業(yè)務已獲得監管層認可。目前，全國(guó)股轉公司已會(huì)同中國(guó)證監會(huì)有關部門(mén)拟定了精選層挂牌股票融資融券業(yè)務方案，并聯合中國(guó)證券登記結算(suàn)有限公司、中國(guó)證券金融股份有限公司等市(shì)場核心機(jī)構就(jiù)業(yè)務細節進行了研究确認，精選層融資融券業(yè)務正加緊推進。

業(yè)内專家指出，新三闆全面深化改革主要舉措均已落地實施，以精選層設立并開(kāi)市(shì)交易為(wèi)标志(zhì)，新三闆市(shì)場發展進入新階段，精選層推行融資融券業(yè)務的條件(jiàn)已基本具備。

一(yī)是法律法規層面無障礙。《證券法》早已對于證券公司開(kāi)展融資融券業(yè)務作出規定，對于執行層面的規則，全國(guó)股轉公司已在證監會(huì)指導下(xià)對需要修訂的法規進行梳理，并提出了修改意見(jiàn)。

二是市(shì)場條件(jiàn)逐漸成熟。堅持“以信息披露為(wèi)中心”，通(tōng)過市(shì)場化機(jī)制選擇出的精選層公司，經過公開(kāi)發行順利提升了精選層公司的股權分散度，流動性基礎改善，連續競價交易提升定價效率，以上(shàng)制度結合投資者門(mén)檻的适度降低(dī)，提升了投資者參與熱情，近期精選層的交易情況趨近滬深市(shì)場中小(xiǎo)市(shì)值股票，反映了較為(wèi)穩定的市(shì)場預期。

三是主闆市(shì)場實踐經驗提供了成熟路(lù)徑。今年(nián)是主闆市(shì)場開(kāi)展融資融券業(yè)務的第十個(gè)年(nián)頭，滬深市(shì)場對于融資融券制度的成功運用，對新三闆市(shì)場開(kāi)展融資融券業(yè)務提供了有益借鑒。梳理滬深市(shì)場融資融券業(yè)務發展脈絡，也可以發現目前新三闆市(shì)場基本具備了開(kāi)展融資融券業(yè)務的客觀條件(jiàn)。

據介紹，融資融券具有價格穩定器(qì)的功能(néng)。在完善的市(shì)場體系下(xià)，當市(shì)場過度投機(jī)導緻某一(yī)證券價格暴漲時，投資者可以通(tōng)過“融券”賣空證券，從(cóng)而促使證券價格下(xià)降；反之，當某一(yī)證券價值低(dī)估時，投資者“融資”買入證券使其價格回歸基礎價值，有助于市(shì)場内在價格穩定機(jī)制的形成。

同時，融資融券豐富了投資者交易方式。融資融券為(wèi)投資者提供了雙邊交易機(jī)制，在市(shì)場持續走強的時候，投資者可以通(tōng)過融入資金購買股票而放(fàng)大獲利倍數；而融券使投資者可以在市(shì)場持續下(xià)跌的過程中賣空股票再于低(dī)位平倉補回。給投資者帶來風險收益的同時增強了市(shì)場風險管理能(néng)力。融資融券可拓寬證券公司業(yè)務範圍。精選層試點融資融券在一(yī)定程度上(shàng)增加證券公司自(zì)有資金和自(zì)有證券的應用渠道，在實施轉融通(tōng)後可以增加其他資金和證券融通(tōng)配置方式，提高(gāo)金融資産運用效率。

試點融資融券業(yè)務，對于持續改善精選層流動性、優化市(shì)場生(shēng)态，進一(yī)步完善市(shì)場基礎制度，加快産品和服務創新，發揮好精選層引領帶動作用具有重要意義。

渤海證券投資銀(yín)行總部董事(shì)副總經理許達表示，現階段在精選層試點兩融業(yè)務，一(yī)方面是制度先行，使精選層逐漸完善交易制度；另一(yī)方面，對目前流動性良好的精選層龍頭企業(yè)給予同主闆市(shì)場一(yī)樣優質的交易工(gōng)具，能(néng)夠促進其“強者更強”。

北(běi)京南(nán)山投資創始人周運南(nán)表示，将融資融券引進新三闆精選層交易是個(gè)利好。他簡單歸納了六個(gè)有利：一(yī)是可以活躍精選層二級市(shì)場交易；二是可以增加票源的有效供給；三是可以為(wèi)二級市(shì)場帶來要多(duō)的資金來源；四是在正常情況下(xià)可以實現交易價格相(xiàng)對平穩；五是可以提升營業(yè)部收益，提高(gāo)券商的積極性；六是讓精選層在交易配套制度上(shàng)看(kàn)齊A股。

但他也提示，引進融資融券也有兩個(gè)弊端：一(yī)是給了投資者一(yī)個(gè)放(fàng)杠杆的誘惑，容易放(fàng)大盈虧；二是在極端行情情況下(xià)，更容易助漲助跌。但整體而言還(hái)是利遠(yuǎn)大于弊。

在精選層兩融業(yè)務設計方面，可能(néng)基本直接參照(zhào)A股市(shì)場現成的成熟制度了，但也許會(huì)在兩融标的股票的選擇标準上(shàng)、股票和資金的來源上(shàng)以及個(gè)股可充抵保證金的最高(gāo)折扣率上(shàng)，會(huì)根據精選層的特殊性進行有别于A股的差異化安排。同樣，精選層的融券将跟當前A股類似，未來也會(huì)是票源少、融券難。

目前精選層的股票供給量、交易量、投資者成熟度、企業(yè)穩定性、券商重視度等很多(duō)基礎性條件(jiàn)還(hái)不是非常成熟，所以在時間上(shàng)可能(néng)還(hái)無法像首批科創闆一(yī)上(shàng)市(shì)就(jiù)推出兩融業(yè)務一(yī)樣現在立即推行兩融業(yè)務，但新三闆市(shì)場對條件(jiàn)成熟後在精選層開(kāi)展兩融業(yè)務是持積極歡迎态度。

據悉，全國(guó)股轉公司下(xià)一(yī)步還(hái)将持續配合公募基金的入場交易需求，多(duō)措并舉引導長(cháng)期資金投資精選層企業(yè)。

此前的7月(yuè)31日，全國(guó)股轉公司向券商下(xià)發《關于公募基金管理人參與新三闆交易有關事(shì)項的通(tōng)知》，明确了公募基金管理人在采用原有的租用交易單元模式外，還(hái)可通(tōng)過券商經紀模式投資精選層公司，公募基金管理人可根據業(yè)務需求在兩種模式中靈活選擇，已經為(wèi)公募基金加碼新三闆市(shì)場提供暢通(tōng)渠道。

對于改革的持續加碼，銀(yín)泰證券股轉系統業(yè)務部總經理張可亮表示，期待著(zhe)越來越多(duō)的改革政策可以落地，如股權質押，并購重組等上(shàng)市(shì)公司常用的業(yè)務項目，精選層能(néng)夠全覆蓋，不斷豐富精選層的融資工(gōng)具，提高(gāo)新三闆的活力。