百億私募大洗牌！2019私募十大新聞來了

私募總規模突破13萬億

股權創投私募增長(cháng)強勁

2019年(nián),私募行業(yè)總體穩步增長(cháng)。中國(guó)基金業(yè)協會(huì)數據顯示，截至2019年(nián)11月(yuè)，私募基金總規模13.74萬億元，較去年(nián)增長(cháng)了9600億元；存續私募基金管理人24494家，較去年(nián)底增加46家；備案私募基金産品81299隻，較去年(nián)底增加了6657隻。

股權創投私募仍是增長(cháng)的主力，且勢頭依然強勁，其管理規模從(cóng)去年(nián)底的8.6萬億元增至今年(nián)11月(yuè)的9.71萬億元，增長(cháng)1.11萬億元；其規模占私募總規模的70%左右；私募股權、創業(yè)基金管理人為(wèi)14880家，管理産品36243隻。據清科研究中心統計，今年(nián)前11個(gè)月(yuè)，中國(guó)股權投資市(shì)場募資總額約為(wèi)1.08萬億，同比下(xià)降10%，顯示募資形勢嚴峻。

受A股市(shì)場影響，今年(nián)證券私募規模在震蕩中實現了較為(wèi)明顯的增長(cháng)，截至11月(yuè)底，規模為(wèi)2.45萬億元，較去年(nián)增加2100億元；私募證券基金管理人8874家，管理基金40997隻。其它類私募則持續萎縮，到(dào)11月(yuè)底規模為(wèi)1.59萬億元，較去年(nián)底減少3500億元；其最新管理人數量為(wèi)735家，管理基金4054隻。值得注意的是，私募資産配置類管理人今年(nián)首次出現，目前已有5家，備案産品5隻，管理規模為(wèi)5.36億元。

另外，截至今年(nián)11月(yuè)底，管理規模在100億元及以上(shàng)的私募達到(dào)265家，較去年(nián)底增加31家，頭部機(jī)構在募資、投資等多(duō)個(gè)方面都擁有較強的話語權。

今年(nián)不少行業(yè)大咖“奔私”，引發市(shì)場關注。如原華泰聯合證券董事(shì)長(cháng)劉曉丹創立了晨壹基金；原西(xī)部證券董事(shì)長(cháng)劉建武成立了陝西(xī)五牛投資；原華潤深國(guó)投信托總經理路(lù)強備案了深圳前海潤禾投資。

備案新規出台 拒絕“僞私募”

12月(yuè)23日，中基協更新發布了《私募投資基金備案須知》。新版的各項規定更加全面、細化和明确。主要變動内容包括：1、進一(yī)步明晰私募基金外延邊界，堅決拒絕五類“僞私募”；2、厘清管理人、托管人職責，托管人不得通(tōng)過合同約定免除法定職責；3、重申合格投資者要求；4、明确募集完畢概念，避免“備小(xiǎo)募大”“先備後募”；5、規範基金封閉運作及例外情形，明确擴募條件(jiàn)；6、設置基金存續期不少于5年(nián)的要求，鼓勵設立7年(nián)及以上(shàng)基金；7、細化投資運作要求，禁止剛兌、資金池、投資單元；8、從(cóng)嚴規範關聯交易，防範利益沖突；9、對于不同類型私募基金設置差異化備案要求。

中基協表示，此次更新主要是為(wèi)了全面有效解決私募基金在募集、投資、治理等環節中的老問題：一(yī)是采用剛性回購、差額補足等形式變相(xiàng)從(cóng)事(shì)“僞私募”活動；二是利用協會(huì)備案為(wèi)合規性背書，先備後募、備少募多(duō)；三是通(tōng)過關聯交易進行利益輸送。

2019年(nián)，新情況、新形态、新風險不斷湧現：一(yī)是P2P等跨行業(yè)類金融風險向私募基金傳導和擠壓，出現巨大外溢性風險敞口；二是私募行業(yè)通(tōng)道化現象加劇；三是“老殼新用”等規避監管要求情形多(duō)發。在資管新規的規範下(xià)，備案須知急需進一(yī)步細化和完善。

根據“新老劃斷”原則，中基協自(zì)2020年(nián)4月(yuè)1日起不再辦理不符合新規的新增和在審備案申請，在此之前完成備案的私募投資基金從(cóng)事(shì)不符合“基金”本質活動的，2020年(nián)9月(yuè)1日之後不得新增募集規模和投資，到(dào)期後應進行清算(suàn)，原則上(shàng)不得展期。

失聯私募超千家“爆雷”事(shì)件(jiàn)頻出

中國(guó)基金業(yè)協會(huì)數據顯示，截至2019年(nián)12月(yuè)13日，被列入失聯公告名單的機(jī)構為(wèi)1035家。依據《關于建立“失聯（異常）”私募機(jī)構公示制度的通(tōng)知》、《關于進一(yī)步規範私募基金管理人登記若幹事(shì)項的公告》等相(xiàng)關規定，上(shàng)述1035家機(jī)構中，418家機(jī)構已被注銷登記；14家機(jī)構自(zì)行申請注銷登記。

在這一(yī)市(shì)場出清的過程中，私募爆雷事(shì)件(jiàn)也頻繁出現，其中不僅有與P2P平台有關聯的私募，還(hái)有知名創投企業(yè)旗下(xià)的私募，甚至還(hái)牽涉了銀(yín)行等金融機(jī)構，如深圳市(shì)中金國(guó)瑞基金管理有限公司9億資金無法兌付，500名投資者被坑。該公司在宣傳中，通(tōng)過突出強調和招商銀(yín)行、建設銀(yín)行等的關系，以此作為(wèi)背書騙取投資者的信任。

爆雷私募讓不少個(gè)人投資者兌付無門(mén)，如上(shàng)海至善股權投資基金有限公司出現“爆雷”事(shì)件(jiàn)，涉及資産21億、投資者上(shàng)千名。

還(hái)有不少上(shàng)市(shì)公司“踩雷”。如上(shàng)海華領資産管理有限公司35億元左右的存續産品無法正常兌付，托管賬戶貨币資金僅剩下(xià)1300元；上(shàng)海洗霸、中原内配、康力電(diàn)梯等三家上(shàng)市(shì)公司購買了該私募的産品。

對于投資者來說，購買私募産品需要提高(gāo)警惕，排除投資的潛在風險。有業(yè)内人士表示，随著(zhe)私募行業(yè)監管趨嚴，未來打著(zhe)私募旗号詐騙的“僞私募”将越來越少。

私募迎來豐收年(nián)

業(yè)績回暖收複失地

2019年(nián)對私募來說是個(gè)“豐收年(nián)”經過了2018年(nián)的單邊下(xià)跌，2019年(nián)A股回暖，上(shàng)證指數漲幅超過20%，創業(yè)闆指上(shàng)漲40%。市(shì)場結構性行情帶來了不錯(cuò)的賺錢(qián)效應。私募排排網數據顯示，2019年(nián)前11月(yuè)，股票策略私募錄得22.29%的平均收益，複合策略私募收獲15.49%的平均業(yè)績，組合基金、事(shì)件(jiàn)驅動等策略的收益率也都超過了14%。

整體來看(kàn)，無論何種策略，大多(duō)數私募今年(nián)都取得了不錯(cuò)的業(yè)績。私募排排網數據顯示，八大策略私募的正收益占比普遍在八成以上(shàng)。多(duō)數私募對今年(nián)的表現也比較滿意，表示超出年(nián)初預期業(yè)績目标。據私募排排網研究員(yuán)劉有華分析，大部分股票策略私募已經收複了2018年(nián)的虧損。

業(yè)績回暖也讓私募的募資情況有所改善，不少私募感受到(dào)，基于市(shì)場反彈帶來的賺錢(qián)效應，相(xiàng)較于2018年(nián)，今年(nián)客戶的關注度及認申購熱情都有一(yī)定的回暖。

不過，行業(yè)分化也比較明顯，行業(yè)并沒有全面性回暖。公司好、業(yè)績好的私募比較受關注，平庸的就(jiù)比較難做。今年(nián)二級市(shì)場權益類私募規模并沒有增長(cháng)，而是平穩中略有下(xià)降，這主要是由于經過2018年(nián)的單邊下(xià)跌，産品淨值回到(dào)1之後，很多(duō)投資人選擇了贖回。

資管新規細則出台

豁免兩類基金多(duō)層嵌套

10月(yuè)25日，六部委聯合發布《關于進一(yī)步明确規範金融機(jī)構資産管理産品投資創業(yè)投資基金和政府出資産業(yè)投資基金有關事(shì)項的通(tōng)知》，對資管産品出資創投基金和政府出資産業(yè)投資基金适用資管新規及其實施細則等問題加以明确。《通(tōng)知》提出兩方面豁免規定：一(yī)是允許公募資管産品投資符合要求的兩類基金；二是适度放(fàng)開(kāi)嵌套限制，符合要求的兩類基金接受資管産品及其它私募投資基金投資時，該兩類基金不視為(wèi)一(yī)層資産管理産品，避免對基金運作産生(shēng)影響；該政策适用于過渡期内和過渡期結束後。

《通(tōng)知》規定，根據新老劃斷原則，資管新規出台前金融機(jī)構已與符合要求的兩類基金簽訂的認繳協議繼續有效。過渡期内，金融機(jī)構可以發行老産品出資符合要求的兩類基金，但應控制在存量産品整體規模之内，并有序壓縮遞減，防止過渡期結束時出現斷崖情況；過渡期結束仍未到(dào)期的，經金融監管部門(mén)同意，應适當安排，妥善處理。

私募資産配置管理人上(shàng)線

行業(yè)進入新時代

備受關注的“第四類”私募基金2019年(nián)有了突破性發展。2018年(nián)，中基協發布私募資産類配置管理人申請要求、基金備案登記要求，今年(nián)2月(yuè),首批私募資産配置類管理人誕生(shēng)，中國(guó)銀(yín)河投資管理有限公司、浙江玉皇山南(nán)投資管理有限公司、珠海橫琴金晟碩業(yè)投資管理有限公司等三家機(jī)構獲得資格。

今年(nián)7月(yuè)，這三家機(jī)構先後備案“山南(nán)雲栖私募資産配置基金”、“金晟啓航私募資産配置型基金”、“銀(yín)河投資資産配置1号私募基金”，3隻基金主要以FOF母基金的方式進行投資，構建跨大類資産類别的投資組合，底層資産涵蓋股權、股票、債券、期貨、商品、期權等多(duō)個(gè)類别。 首批私募資産配置基金的誕生(shēng)标志(zhì)著(zhe)私募行業(yè)正式邁入資産配置時代。

随後，深圳樂瑞全球管理有限公司、信銀(yín)（深圳）投資管理有限責任公司也完成私募資産配置管理人申請登記或類型變更。8月(yuè)和11月(yuè)，浙江玉皇山南(nán)、珠海橫琴金晟碩業(yè)投資兩家機(jī)構又(yòu)分别備案了一(yī)隻私募配置基金。截至目前，已有5隻私募資産配置基金備案，管理規模合計5.36億元。

中國(guó)基金業(yè)協會(huì)會(huì)長(cháng)洪磊表示，應當鼓勵有資金募集優勢的專業(yè)機(jī)構申請大類資産配置牌照(zhào)，發行大類資産配置型産品，構建從(cóng)大類資産配置到(dào)投資工(gōng)具再到(dào)基礎資産的買方生(shēng)态。

百億私募大洗牌

量化私募崛起

2019年(nián)百億私募遭遇大洗牌，多(duō)家老牌股票多(duō)頭機(jī)構退出百億規模陣營，量化基金則迅速晉升，靈均投資、明汯投資、銳天投資、金锝資産、幻方量化和九坤投資為(wèi)代表的國(guó)内頭部量化對沖私募管理規模均超過百億。

2017年(nián)，量化私募因“一(yī)九”行情陷入“至暗(àn)時刻”，在沉寂兩年(nián)後，重回“百億陣營”。多(duō)位量化私募人士将成績歸因為(wèi)行情轉換、策略升級、政策松綁以及券商推動等。

不過，好買财富研究總監曾令華坦言，量化私募的業(yè)績已經看(kàn)到(dào)天花闆了。“量化投資的優勢主要在交易方面，收益較好的量化基金大多(duō)加入了高(gāo)頻策略。”但是，高(gāo)頻量化規模容量有限，一(yī)些私募不得不提前“封盤”。據記者不完全統計，包括幻方量化、九坤投資、因諾資産等多(duō)家頭部機(jī)構今年(nián)都對規模采取了控制手段。曾令華表示，現在越來越多(duō)量化私募想做低(dī)頻或基本面量化，就(jiù)是因為(wèi)交易優勢随著(zhe)規模增大而難以持續。量化私募要繼續壯大，還(hái)需要在低(dī)頻交易方面有較大突破。

對于目前量化投資市(shì)場的整體情況，業(yè)内人士認為(wèi)仍處“戰國(guó)時代”，優秀的量化私募管理人需要具備良好的策略叠代和更新能(néng)力，否則将很快被取代。

上(shàng)海證券基金評價研究中心一(yī)位高(gāo)級分析師(shī)認為(wèi)，量化投資領域越來越擁擠，策略的共振現象也越發嚴重，這導緻了部分策略的失效。此外，量化管理人的投入也越來越大。中小(xiǎo)私募需要挖掘新的策略，才能(néng)在這個(gè)市(shì)場中立足。

參與科創闆打新斬獲可觀收益

7月(yuè)22日，科創闆開(kāi)市(shì)交易，打新收益可觀。而私募的打新積極性也經曆了一(yī)個(gè)逐步提升的過程。據私募排排網的統計，6、7月(yuè)份公布的14家科創闆公司網下(xià)中簽名單中，有56家私募約290隻産品獲配，參與的百億私募隻有高(gāo)毅資産、盈峰資本、源樂晟資産等。10月(yuè)份傳音(yīn)控股網下(xià)配售名單中，有74家私募的331隻産品現身，至少有11家百億私募參與其中，包括股票策略為(wèi)主的保銀(yín)投資、盤京投資、拾貝投資，以量化策略為(wèi)主的金锝資産、銳天投資、明汯投資。一(yī)些無法參與網下(xià)打新的私募則通(tōng)過公募基金分享科創闆打新盛宴。

參與科創闆打新的私募多(duō)斬獲了可觀的收益，據私募排排網不完全統計，科創闆開(kāi)市(shì)三個(gè)月(yuè)，54隻有業(yè)績更新的打新科創闆的私募産品平均收益12.26%，有隻産品的區間收益率在20%以上(shàng)。

不過，也有私募因為(wèi)多(duō)種主觀客觀原因棄購科創闆新股，被限制配售半年(nián)，失去打新機(jī)會(huì)和相(xiàng)應的投資收益。

除了科創闆打新，越來越多(duō)的私募開(kāi)始認真研究科創闆，深入挖掘具有核心競争力的公司，積極參與二級市(shì)場投資。

私募開(kāi)啓定投時代

投資門(mén)檻較高(gāo)的私募産品，也可以定投了。9月(yuè)份，平安銀(yín)行私人銀(yín)行在業(yè)内率先推出私募定投，淡水(shuǐ)泉、重陽、拾貝、泓澄等多(duō)家私募為(wèi)首批私募定投機(jī)構。客戶在首次認購私募類産品成功後，可通(tōng)過平安口袋銀(yín)行App一(yī)鍵開(kāi)啓私募定投，實現定期定額自(zì)動追加認購，并可個(gè)性化設置定投金額、期限等，追加認購金額不低(dī)于5000元、以1000元的整數倍遞增、另需繳納1%的認/申購費(fèi)。

12月(yuè)，招商銀(yín)行私人銀(yín)行也啓動了私募定投。招商銀(yín)行首次将認購起點降至40萬元，正式打破百萬門(mén)檻，還(hái)将認/申購費(fèi)率降至0.5%。與招商銀(yín)行合作首批10家私募機(jī)構為(wèi)淡水(shuǐ)泉、重陽投資、朱雀投資、中歐瑞博、拾貝投資、泓澄投資、遠(yuǎn)策投資、興聚投資、銀(yín)杏環球投資、中泰證券資管。

據平安銀(yín)行介紹，私行客戶私募投資需求旺盛，但購買私募類産品的流程冗長(cháng)，步驟繁瑣，在追加認購時，仍須按照(zhào)首次交易的流程進行，給投資者帶來極大不便。平安銀(yín)行私人銀(yín)行推出的私募定投産品，針對性地解決了這一(yī)難點。

22家外資私募共發65隻基金

2019年(nián),外資私募布局中國(guó)市(shì)場步伐加快，聯博彙智、安聯寰通(tōng)、德劭、野村(cūn)、霸菱和騰勝等6家機(jī)構完成獨資私募基金管理人登記（WOFE PFM），加上(shàng)此前備案的富達利泰、貝萊德、橋水(shuǐ)等16家，外資私募總數已經達到(dào)22家。今年(nián)以來，外資私募發行了39隻新基金，遠(yuǎn)超去年(nián)。至此，外資私募備案的中國(guó)私募基金數量達到(dào)65隻。除傳統的股票、債券基金，外資私募今年(nián)還(hái)推出了FOF、多(duō)元資産等新的策略産品。

2019年(nián)，外資私募在中國(guó)的業(yè)務範圍進一(yī)步拓展，富敦、路(lù)博邁、貝萊德、橋水(shuǐ)、畢盛、安本标準和元勝等7家機(jī)構在基金業(yè)協會(huì)完成在中國(guó)提供投資顧問服務的登記備案，可以在中國(guó)市(shì)場開(kāi)展機(jī)構業(yè)務。

監管層出台多(duō)項政策，包括放(fàng)開(kāi)外資私募産品參與“港股通(tōng)”交易的限制、明确外資私募基金投資參與銀(yín)行間債券市(shì)場的标準等，為(wèi)外資私募管理人進入中國(guó)市(shì)場創造了公平競争的環境。

外資機(jī)構“私轉公”引發市(shì)場熱議。今年(nián)7月(yuè)，“中國(guó)金融業(yè)對外開(kāi)放(fàng)11條”發布，将原定于2021年(nián)取消證券公司、基金管理公司和期貨公司外資股比限制的時點提前到(dào)2020年(nián)；今年(nián)8月(yuè)，中基協表示，歡迎外資私募管理人在合規經營的基礎上(shàng)，擴大在華展業(yè)範圍，申請開(kāi)展公開(kāi)募集基金管理業(yè)務。不少外資機(jī)構表示，2020年(nián)可能(néng)是“外資投資中國(guó)爆發之年(nián)”。據了解，目前較為(wèi)明确表達了對中國(guó)公募基金牌照(zhào)興趣的外資機(jī)構包括富達、貝萊德、領航先鋒等；已有外資巨頭表示希望明年(nián)啓動公募牌照(zhào)申請工(gōng)作。

來源：中國(guó)基金報(bào)