劉綱：北交所為(wèi)中小(xiǎo)企業(yè)創新發展帶來新格局與新模式

諾安私募

大變局與新元年(nián)

回顧2021年(nián)，大變局之年(nián)。

一(yī)方面,我們看(kàn)到(dào)了高(gāo)度的不确定性。過去一(yī)年(nián)，從(cóng)疫情，到(dào)全球格局，到(dào)世界經濟，都處于動蕩發展的狀态，具有高(gāo)度的不确定性，人們對于現狀、形勢和發展前景的認識産生(shēng)了巨大的分歧。

另一(yī)方面，2021年(nián)又(yòu)是大改變的一(yī)年(nián)，國(guó)家推出了很多(duō)重大的政策。在國(guó)際上(shàng)，我國(guó)繼續推動一(yī)帶一(yī)路(lù)的發展，同時成功籌備冬奧會(huì)。在經濟上(shàng)，我國(guó)持續推動“雙循環”發展格局建設，尤其是設立北(běi)京證券交易所，這是三十年(nián)以來我國(guó)資本市(shì)場改革發展的重大标志(zhì)性事(shì)件(jiàn)。

展望2022年(nián)，中小(xiǎo)企業(yè)迎來了新發展格局的元年(nián)，北交所的設立為(wèi)中小(xiǎo)企業(yè)發展帶來了新的發展機(jī)遇與發展模式。2021年(nián)9月(yuè)2日，習近平總書記在中國(guó)國(guó)際服務貿易交易會(huì)全球服務貿易峰會(huì)上(shàng)的緻辭中宣布，将繼續支持中小(xiǎo)企業(yè)創新發展，深化新三闆改革，設立北(běi)京證券交易所，打造服務創新型中小(xiǎo)企業(yè)主陣地。

北交所作為(wèi)主陣地的4個(gè)維度

北交所是服務創新型中小(xiǎo)企業(yè)的主陣地，是推動創新驅動發展戰略的一(yī)個(gè)必然要求，也是全面深化資本市(shì)場改革的重要舉措。2022年(nián)1月(yuè)8号，北交所徐明董事(shì)長(cháng)在中國(guó)人民(mín)大學中國(guó)資本市(shì)場論壇上(shàng)講話指出，理解主陣地有四個(gè)維度：

第一(yī)，創新型中小(xiǎo)企業(yè)的聚集地，要吸引聚集一(yī)大批創新型中小(xiǎo)企業(yè)在北交所上(shàng)市(shì)。

第二，特色制度功能(néng)示範地。要為(wèi)中小(xiǎo)企業(yè)提供更加精準、創新的差異化制度、功能(néng)和産品。

第三，良好資本市(shì)場文化的涵養地。要不斷增強中小(xiǎo)企業(yè)公衆公司、信息披露、公司治理、敬畏投資者、長(cháng)期投資價值的意識。

第四，投早、投小(xiǎo)、投新的生(shēng)态策源地。要引導市(shì)場投資前移，促進長(cháng)期投資、價值投資。

北交所不僅僅包括“專精特新”

徐明在談到(dào)堅持錯(cuò)位發展時指出，北交所要聚焦“更早、更小(xiǎo)、更新”，充分體現市(shì)場包容性和精準性，兼顧不同行業(yè)、不同類型、不同特征的創新型中小(xiǎo)企業(yè)。要深刻認識到(dào)中小(xiǎo)企業(yè)覆蓋國(guó)民(mín)經濟各行業(yè)各領域，其創新不僅體現在新興産業(yè)，也會(huì)體現在傳統産業(yè)中，創新主體不僅包括以制造業(yè)為(wèi)主的“專精特新”中小(xiǎo)企業(yè)，也包括戰略新興産業(yè)中創新能(néng)力突出的中小(xiǎo)企業(yè)、向專業(yè)化和價值鏈高(gāo)端延伸的生(shēng)産性服務業(yè)企業(yè)、向高(gāo)品質和多(duō)樣化升級的生(shēng)活性服務業(yè)企業(yè)。

北交所将改變創業(yè)的增長(cháng)模式

北交所開(kāi)市(shì)後，開(kāi)戶數量達到(dào)500萬，接近科創闆的600萬，開(kāi)戶受歡迎程度很快将達到(dào)科創闆的狀态。其次，财富效應開(kāi)始顯現。國(guó)内主流基金中，有30多(duō)家旗下(xià)基金開(kāi)始入場北交所，設立的8支針對北交所的基金全部超募，日成交額比過去增長(cháng)了3倍多(duō)，換手率将近2%。第三，股票上(shàng)漲速度較快，也反應出北交所開(kāi)始獲得專業(yè)投資機(jī)構和市(shì)場的關注。

從(cóng)全球資本市(shì)場的視野來看(kàn)，北交所有什麽重大意義？

當前我國(guó)經濟發展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱等壓力，企業(yè)創新發展的外部環境更趨複雜(zá)嚴峻和不确定，創新型中小(xiǎo)企業(yè)愈發迫切需要通(tōng)過資本市(shì)場的資源配置、風險共擔和利益共享機(jī)制，解決其在資金、人才、創新成果産業(yè)化等方面的痛點問題。

北交所大幅度降低(dī)了創新型中小(xiǎo)企業(yè)在公開(kāi)資本市(shì)場上(shàng)市(shì)的門(mén)檻，改變了中國(guó)創業(yè)企業(yè)未來發展的格局，為(wèi)創業(yè)企業(yè)營造了更快、更強、更高(gāo)的增長(cháng)模式。

1.優秀的創業(yè)團隊；2.垂直細分的好賽道、好商機(jī)；3.早期的種子投資、天使投資、VC資本；4.北交所；上(shàng)述四個(gè)要素構成了中小(xiǎo)企業(yè)未來的超級增長(cháng)模式。這個(gè)超級增長(cháng)模式将過去中小(xiǎo)企業(yè)從(cóng)創業(yè)到(dào)上(shàng)市(shì)的五六步，縮小(xiǎo)到(dào)三四步。當然對中小(xiǎo)企業(yè)而言，上(shàng)市(shì)不是目标，而是發展的手段與階段，北交所的設立實際上(shàng)是為(wèi)中小(xiǎo)企業(yè)打造了一(yī)個(gè)能(néng)夠公開(kāi)融資的市(shì)場和機(jī)會(huì)，為(wèi)中小(xiǎo)企業(yè)解決融資難、融資貴的問題。

北交所對創業(yè)者、投資者有什麽意義？

第一(yī)，解決創業(yè)發展亟需的資金問題。由于科創闆和創業(yè)闆對上(shàng)市(shì)的要求較高(gāo)，中小(xiǎo)企業(yè)不容易夠著(zhe)，北交所為(wèi)中小(xiǎo)企業(yè)提供了公開(kāi)資本市(shì)場的融資機(jī)制與機(jī)會(huì)。對于VC、PE來講，北交所能(néng)夠加快實現資本循環，策源、引導投資更小(xiǎo)、更早、更新的中小(xiǎo)企業(yè)，推動投資前移。

第二，普惠金融和共同富裕。北交所通(tōng)過制度性安排，在一(yī)定程度上(shàng)遏制了資本紮堆燒錢(qián)推動平台型公司上(shàng)市(shì)的投資模式，引導資本投入到(dào)更早期、更小(xiǎo)規模、更新穎的創業(yè)型項目中，從(cóng)而使中小(xiǎo)企業(yè)都能(néng)獲得資本的雨露均沾。

模式升級的5個(gè)重要方面

專精特新企業(yè)在模式升級中，需要關注的五個(gè)重要方面。

1.戰略升級。專精特新和北交所的推出，導緻我們在戰略上(shàng)實現聚焦和差異化戰略。“專精”就(jiù)是波特的聚焦戰略，“特新”就(jiù)是差異化戰略。聚焦和差異化戰略能(néng)使創業(yè)者專注于一(yī)個(gè)細分領域，把自(zì)己做得特别專、特别新、特别垂直。同時客戶的定位也會(huì)更精準，産品更具特色，殺傷力更強。

2.團隊升級。吸納更專、更精、更特、更新的細分領域專業(yè)人才，當你的團隊得到(dào)升級，你才能(néng)把産品、模式、企業(yè)做得更好。

3.技(jì)術(shù)升級。專精特新要求市(shì)場、技(jì)術(shù)、賽道等方面的專業(yè)化，同時創業(yè)者也面臨技(jì)術(shù)全球範圍的智能(néng)化與數字化。

4.管理升級。專精特新的“精”，實質上(shàng)是要求創業(yè)者在企業(yè)管理方面，搭建出更加精細、特色、新穎的管理模式。

5.資本升級。創業(yè)者在創業(yè)時需要關注資本，關注早期的天使基金、PE基金，現在還(hái)需要關注北交所上(shàng)市(shì)的制度要求。創業(yè)者按照(zhào)制度要求規範自(zì)己，才能(néng)使自(zì)己插上(shàng)資本的翅膀，讓企業(yè)按照(zhào)雙億戰略進行成長(cháng)。

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